3月份將迎來房地產(chǎn)信托的新一輪發(fā)行高峰，1月份新發(fā)行的房地產(chǎn)信托年收益率雖然仍維持在低位，但環(huán)比略有回升。但業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，2013年房企融資渠道將有所拓寬，通過發(fā)債、銀行信貸等多種融資渠道將成為信托的有力“競爭對(duì)手”，信托這種高成本融資方式對(duì)房企的吸引力或降低，這將會(huì)倒逼整個(gè)房地產(chǎn)信托收益率的下調(diào)。

中國信托業(yè)協(xié)會(huì)昨日公布的新數(shù)據(jù)顯示，截至2012年第四季度末，信托資產(chǎn)總規(guī)模為7.47億元，首次超過保險(xiǎn)業(yè)榮登僅次于銀行業(yè)的第二大金融產(chǎn)業(yè)。與2011年同期的4.81億元相比，去年信托業(yè)資產(chǎn)規(guī)模實(shí)現(xiàn)了55.3%的“大躍進(jìn)”。

房地產(chǎn)信托收益倒掛

根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至1月末，新發(fā)行的房地產(chǎn)信托項(xiàng)目共58個(gè)，比去年12月的87個(gè)大幅下降了近四成。但是相比之下，1月房地產(chǎn)信托的平均預(yù)期收益率略見回暖跡象，從去年12月的9.54%回升至9.67%，但仍低于去年同期。

與此同時(shí)，1月新發(fā)行的房地產(chǎn)信托平均期限在兩年左右，而不同期限產(chǎn)品的預(yù)期收益率出現(xiàn)了倒掛現(xiàn)象。普益財(cái)富的統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，在房地產(chǎn)信托領(lǐng)域，1至2(不含2)年期產(chǎn)品預(yù)期收益率上漲1.36個(gè)百分點(diǎn)至11.00%，漲幅大，2至3(不含3)年期產(chǎn)品和3年期以上產(chǎn)品的預(yù)期收益率亦分別上漲0.61和0.37個(gè)百分點(diǎn)至10.31%、9.87%。

研究員指出，預(yù)期收益率出現(xiàn)倒掛的原因可能是房地產(chǎn)信托近期面臨的兌付危機(jī)致使投資者目前對(duì)房地產(chǎn)信托產(chǎn)品持悲觀心態(tài)。

海外融資熱情超信托

根據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年1月房地產(chǎn)企業(yè)通過信托來募集的資金總額為175.7億元。發(fā)行企業(yè)債以及銀行信貸將成為信托融資的有力競爭對(duì)手，其中，今年以來房地產(chǎn)企業(yè)海外發(fā)債的步伐明顯加快。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2013年1月，共有17家房地產(chǎn)公司通過海外融資渠道募集了約合420億元人民幣的資金，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過信托融資的175億元。

房企熱衷海外發(fā)債的其中一個(gè)原因是，國外融資成本普遍低于國內(nèi)。據(jù)了解，較大的房企發(fā)債票息不超過10%。相比之下，通過國內(nèi)信托渠道來融資的話，除了給予投資人產(chǎn)品預(yù)期收益外，房企還要付出發(fā)行費(fèi)用、渠道費(fèi)用等，綜合融資成本大多在12%~15%間。一家大型信托公司華南地區(qū)負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示，現(xiàn)在通過信托融資的主要有兩種企業(yè)，一是不出名的中小房企，二是現(xiàn)金流較差的大型房企。“現(xiàn)金流較好的大房企基本上不會(huì)走信托渠道融資，他們?cè)阢y行就能拿到貸款。”他說。